【油脂油料】两报告表现平平，油粕弱势整理

两粕：USDA12月报告对美豆供需调整有限，整体呈中性。CBOT大豆市场窄幅整理，继续检验1000关口压力，不过在拉尼娜概率降低、南美丰产预期之下，美豆短期缺乏上行驱动。国内豆粕市场上，四季度后期随着美豆集中上市，国内进口大豆及豆粕预计将回归宽松格局，随着进入冬季猪肉腌腊高峰，出栏压力释放前豆粕需求存在提振，不过情绪面再度转弱，豆粕缺乏上行空间。菜系短期缺乏独立驱动，以跟随豆粕运行为主，不过国内菜粕库存偏高而需求疲软现状下，缺乏反弹驱动，后市仍需持续跟踪中加贸易软化的情况。

操作上，豆粕2505合约参考区间2500-2800，菜粕2505合约参考区间2100-2300。

油脂：MPOB11月报告超预期下调马来西亚月度产量，但期末库存高于市场预期，整体表现中性偏空。USDA对全球菜籽供应量再度调低，加拿大油菜籽收成前景趋紧，引发了市场对供应收紧的担忧；棕榈油来看，11月末马来西亚棕榈油库存下降，仍给予盘面较强支撑，国内买船偏少导致棕榈油库存仍偏低，同样支撑现货价格；美豆市场表现相对稳定，整体在1000关口附近震荡整理，不过随着拉尼娜现象概率降低、南美大豆丰产预期之下，美豆缺乏上行驱动，预计国内豆系成本端支撑有限；国内来看，棕榈油进口成本持续下降施压期现价格，不过低库现实同样限制价格回调幅度。临近春节，下游市场备货量预计增加，豆油需求端转好给予价格支撑，豆棕价差有效修复中，短期价格调整为主；